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美国有线业将平安渡过经济衰退

2018-12-25


根据市场研究公司MoffettNathanson的分析报告,随着对经济衰退的担忧进入新的一年,美国有线和卫星行业应保持一点活力。

美国有线业将平安渡过经济衰退

该公司表示尽管最近的市场波动,有线电视股票表现大都以微弱优势超过预期,唯有Dish Network例外(此卫星公司在今年上半年和下半年表现欠佳)。在经济衰退状态下,该趋势可能持续,原因是对宽带市场的需求保持稳定,即使在经济不景气的情况下也是如此,这帮助大部分提供商弥补视频损失。

“这种对宽带的关注是我们的有线吸引力的核心,” MoffettNathanson在其年末报告中表示,“利润应该上升,资本密集度应该下降,而随着宽带逐步取代视频,市盈率应扩大。”

MoffettNathanson还称即便经济衰退期间更多人可能放弃昂贵的电视订阅,但退订担忧还是被过分渲染。

“我们依旧认为在预测视频下降率时,投资者对新家庭组成关注太少,我们认为投资者可能高估传统视频损失对vMVPD(虚拟多频道视频节目发行方)增加的“转换率”。

MoffettNathanson分析师团队还指出5G和无线取代家庭宽带将对一些投资者预测的宽带开通率将没有大影响。对5G这个潜在市场,威瑞森和Starry这前两家提供商仅仅覆盖全国的30%左右,都位于密集城市地区。AT&T也在用光纤覆盖此相同的30%地区,计划于2019年完成,因此不仅5G的可用性将有限,而且它将面临来自现有运营商的激烈竞争。

MoffettNathanson表示,还有一些技术局限。

“工作于毫米波频谱呈现非常真实的物理局限性(距离和穿透率)。存在很严重的关于财务收益的问题(特别是对于威瑞森的小型基站模式)。

总的来说,宽带的长期增长前景仍是一片光明,即使随着市场接近饱和,单位量增长减速。

“有线市场份额局面依然引人瞩目,而且其宽带定价权故事看起来基本没变,”分析师说,“有线的商业服务故事看起来也很有吸引力。在顶层该市场是在减速,但部分原因是有线获得市场份额很快,而在此过程中重新定价的现有业务下降。

但付费电视部分将继续变差,但不足以拖垮整个业务。

“视频分发方式的结构性改变指向视频市场的根本改变。不论更好还是更坏(我们推测主要是更坏),行业确实似乎倾向于转向一种封闭模式,对涉及的所有各方都有深远影响。”

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