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江苏广电获批上市,国网整合又遇难题

2015-04-20 依马狮广电网


  4月2日晚间,证监会官方微博发布信息称,已核准30家企业的首发申请。其中,江苏广电(江苏省广电有线信息网络股份有限公司)获批在上交所上市 具体发行日程将与上交所协商确定(股票代码600959,4月15日开始申购),成为继北京歌华有线、深圳天威视讯、陕西广电网络、湖北广电、吉视传媒、电广传媒、华数传媒后,又一家省级广电网络上市公司,国网整合再添变数。

  根据江苏广电今日公布的招股意向书,本次发行仅限于新股发行,向社会公众发行本次发行(仅限于新股发行)不超过 59,700 万股,占本次发行后总股本的比例不超过 19.98%  在江苏广电首次公开发行股票并上市时,全体国有股东将按照实际发行股份数量的 10%,将部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。

江苏广电获批上市,国网整合又遇难题

  值得注意的是,江苏广电目前共有18名股东,持有公司5%以上股份的股东江苏省广播电视信息网络投资有限公司、中信国安通信有限公司、南京广播电视集团有限责任公司、苏州市广播电视总台、无锡广播电视集团(无锡广播电视台)和苏州工业园区股份有限公司的持股比例分别为 23.29%、19.02%、10.58%、9.69%、7.47%和 5.13%,公司不存在控股股东和实际控制人。若本次发行 59,700.00 万股,公司国有股东须将 5,970 万股转由全国社保基金持有,上述股东持股比例将进一步稀释为 18.03%、15.22%、8.19%、7.50%、5.78%和 3.97%。本次发行后,公司任何单一股东所持股份比例均未超过公司总股本的 20%,无法对公司决策产生决定性影响,公司存在无控股股东和实际控制人的风险。募集资金拟投资项目,包括合资新设公司整合全省广电网络项目(30.58亿)、广电网络资源整合项目 (1.98亿)、全省 NGB 基础网络建设项目(10.65亿)、云媒体电视内容集成平台项目(3.85亿)。可以看出,江苏广电的下一阶段主要目标是网络整合、NGB基础设施建设和云媒体电视。

  从业务发展来看,(1) 基本收视业务,模拟电视、普通单向数字电视、高清互动数字电视几种业务形态并存。截至 2014 年 6 月 30 日,江苏有线共拥有有线电视联网用户 1,768 万户,其中数字电视用户 1,409 万户,互动用户终端数 250 万个;联网用户中有 746 万为直接用户,其中数字电视用户646 万户,互动用户终端数 213 万个。(2) 数字电视增值业务,截至 2014 年6 月 30 日,江苏有线拥有付费电视用户 268.79 万户。截至 2014 年 6 月 30 日,全省云媒体电视用户终端已累计达 72.5 万台。(3) 数据业务,包括互联网宽带接入业务和数据专网业务。(4)视频接入业务,。截至 2014 年 6 月 30 日,公司共传输 45 个地方卫视频道、10 个省内非卫视频道以及部分购物频道,另有大量省辖市的当地频道在各分公司所辖区域内传输。(5)广电网络城建规划建设、分成收入、一体机等业务模式。

  从收入来源看,有线电视基本收视维护费仍然是江苏广电的最主要收入来源。增值业务和数据业务的收入虽然有所增长,但远未成为核心收入来源。2011 年度、2012 年度、2013 年度和 2014 年 1-6 月,公司的基本收视维护费收入分别为 146,692.57 万元、154,409.74 万元、168,064.85 万元和 81,333.01 万元,占公司同期主营业务收入的53.39%、48.59%、46.30%和 41.26%。虽然基本收视维护费占比逐年下降,但当前省内大部分地区有线电视仍处于数字化整转和双向化改造进程中,可以预见,在未来几年内,基本收视维护费仍是公司最重要的收入来源,其变动直接影响公司盈利水平。公司对基本收视业务的依赖使得若该业务因政策等原因发生不利变化,公司盈利水平将可能受到较大影响。

  江苏广电预计 2015 年一季度经营业绩与去年同期相比呈现持平或小幅上升趋势,公司 2015 年一季度营业收入预测为 99,860.59 万元至 109,846.65 万元,较2014 年同期变动 0-10%,归属于母公司所有者净利润为 20,983.07 万元至23,081.38 万元,较去年同期变动 0-10%。

  仅江苏一省的网络整合,就至少需要30亿资金;国网要想进行全国的网络整合,没有500亿至1000亿,只怕很难成事。而江苏广电的资产约为150亿元,现有的7家有线网络上市公司总市值也超过千亿元,国网的整合之路,崎岖难行。

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