近期好像院线并购有了苗头，嘉禾吞了深影，世茂吞了翼达九州，安乐买了红鲤鱼， 这个市场好像有了生机。笔者并不了解这几项交易的价格，本文也就做一个公允价格评估，实际成交和成本价毕竟两码事。
院线的稀缺性
2012年年底，全国共有票房纪录院线45条，1亿元票房以下院线20条。院线资源看上去还是非常丰富的，好像泡沫还很大。但如果细细分析院线，会发现一个问题，国字头和省字头院线过多，实际的民营院线却很少（也就2-3家），这样院线的吞并可以说是看上去很美，实际操作起来可操作空间却非常有限。不断有江湖传闻，电影局不批新院线了。笔者对这件事情的看法是，之所以新院线少，不一定在于不批，很大程度上想批院线的影投公司够不着那个数量和质量，比如说世茂13家影城，卢米埃也才11家，左岸10家，恒大2家。成立跨省院线的资格线是15家，据说这个门槛在准备调高，但总是有明确要求的，达到线不批，你可以上诉行政不作为，没达到线想获批，就不能说是不批了。院线的稀缺性是有的，但也不是那么严重，只不过行政管理更加严格了，后门不是那么好走了。
院线的盈利性
院线靠为影院提供影片盈利，收净票房的1-5%个点。院线的位置很特殊，影片的发行职能在中数，院线也只是过一手，所以盈利不高，成本也低。如果一条院线年票房30个亿，按照2个点提净票房，毛利润5500万；如果院线年票房只有1个亿，毛利180万。上面说的翼达九州（2012年，年票房440万），红鲤鱼（800万，2012），很有可能院线并不盈利。
院线的估值
如果按照市盈率法估值，股权投资阶段10倍，够高吧。万达院线也就值2个亿，1亿票房以下院线，看着给，给多少都是高价。在笔者完成本文的时候，华谊收购了耀莱20%的股权，给了15倍的PE值，市场给影院定价了，院线的定价也快出来了吧。
院线的风险
收院线不是收影院，院线是和影院绑定的。举个不恰当的例子，你单收星美院线，星美影投下的影院转投到别的院线，你就等于拿了一个空壳。虽然说影院和院线是有合同约定的，但在契约精神淡薄的当下，单院线是有风险的。
院线的需求
需要的是影院，不一定是院线。影院数量够了，院线也就到了，影院和院线是绑着的。市场上谁需要院线？CGV100家影院项目握手里了，博纳100家影院项目也储备的七七八八了，华谊在实施着控股策略等等，那谁在需要这个壳呢？院线批不下来，壳就有需求。收购影院绑着院线，壳就有价值。建一个影院2千万，买个院线2千万，选择买条院线，更有面子。建10个影院2个亿，签个导演2个亿，选择签个导演，更有价值。买院线，买的是个平台；签导演，签的是个工厂；买影院，买的就是实实在在的一间铺子。